北京时间周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注小明王是谁的后代 小明王是男是女的(de)4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月(yuè)连(lián)续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资(zī)环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利(lì)好的是，美国劳(láo)工部(bù)将(jiāng)今年(nián)2月和3月非农(nóng)数据均大幅(fú)下修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压(yā)的美国地区(qū)银行股(gǔ)也获得(dé)喘息的机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短线急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期(qī)货高级宏观分(fēn)析师(shī)周之(zhī)云告诉(sù)期货日报记(jì)者，周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的非农数(shù)据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离(lí)投(tóu)行们(men)预(yù)测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技(jì)和金融(róng)行业持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了(le)裁员的影响，也(yě)超过(guò)了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的(de)季节性(xìng)因(yīn)素相对于(yú)新冠(guān)大流行前(qián)也有了(le)有利的(de)发展，为(wèi)就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还是应(yīng)该对就(jiù)业(yè)数据保持一定的谨慎(shèn)，因为(wèi)本(běn)周早些时候(hòu)，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续(xù)下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了(le)与其(qí)他劳(láo)动力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近(jìn)几周的首次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导致消费者信贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁(cái)员等，从而减缓经(jīng)济(jì)增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数(shù)据(jù)会(huì)让(ràng)市场对于(yú)下(xià)半年(nián)货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续(xù)看(kàn)好贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于(yú)其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月是(shì)美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之(zhī)后可(kě)能降息，这导致美元(yuán)名义(小明王是谁的后代 小明王是男是女yì)利率回落，在通胀温(wēn)和回落的情况(kuàng)下，美元实际利(lì)率有了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州金(jīn)控期(qī)货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息会(huì)议如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在记者发(fā)布会上(shàng)的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指数和美债收(shōu)益(yì)率大幅回落。

　　然(rán)而(ér)，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估其(qí)对(duì)货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻(wén)发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命(mìng)上。这意味着美(měi)联(lián)储是否结(jié)束(shù)加息需(xū)要看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要(yào)开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验来(lái)看，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分析师从(cóng)姗姗(shān)告诉记者，美国银(yín)行业(yè)风波(bō)持(chí)续发酵、经(jīng)济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠加市场(chǎng)预期(qī)美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益(yì)率、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美(měi)联储可能在(zài)长时(shí)间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业(yè)数据和时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间内维(wéi)持高(gāo)利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开(kāi)始回(huí)升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美(měi)元指数(shù)和(hé)美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压贵金属的(de)涨势(shì)，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走(zǒu)强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则在(zài)美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因银行业(yè)长期(qī)存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区(qū)域性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续(xù)流出(chū)使银行融资成(chéng)本(běn)正(zhèng)在(zài)攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美(měi)国(guó)2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年(nián)四季度2.6％的(de)增(zēng)速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未(wèi)来随着经济下行压力(lì)不断上升，市(shì)场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影响(xiǎng)下，美债收益(yì)率和(hé)美元指数将持续承压，避险需(xū)求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有望再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄(huáng)金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界黄金协会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第(dì)一(yī)季度剔除场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少抵消了(le)这一(yī)增(zēng)长。其中对黄金价格其(qí)关(guān)键作用的(de)黄金投资(zī)需(xū)在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美(měi)国经(jīng)济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白(bái)银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经被(bèi)充(chōng)分计提，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息(xī)后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪(xù)提振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着经(jīng)济走弱预期升温(wēn)，预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下半年大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息并将(jiāng)进入(rù)降息(xī)周期(qī)，实际利率(lǜ)或(huò)将继续(xù)下行(xíng)，贵金属中长期仍(réng)具有较(jiào)高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为(wèi)，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)落地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确实(shí)存在恢复上行(xíng)趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较小明王是谁的后代 小明王是男是女长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利率环(huán)境(jìng)到(dào)底会(huì)对经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在(zài)当前(qián)看多观点出(chū)奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头(tóu)寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下(xià)，对(duì)待(dài)金价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

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