编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探(t愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析àn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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